【量子位 2025年12月16日讯】在全球创投市场“冷热不均”的2025年末，头部VC正以超大规模融资巩固行业地位。12月15日，拥有25年历史的光速创投（Lightspeed Venture Partners）正式宣布完成90亿美元新基金募集，创下该机构成立以来的最高融资纪录，也是2025年全球VC行业规模最大的募资案例之一。这笔资金将重点投向AI领域，同时覆盖早期、成长期及后期项目，进一步强化其在“智能经济”投资中的头部优势，而这一动作也折射出当前VC行业“资本向头部集中、中小机构生存承压”的鲜明格局。
90亿美元拆解：6只基金覆盖全投资周期，33亿“机会基金”锁定头部portfolio
与多数VC单只基金募资不同，光速创投此次将90亿美元分散至6只定位明确的基金中，形成“全阶段覆盖+精准聚焦”的资金配置策略，具体构成如下（结合TechCrunch报道及补充信息）：
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早期基金：捕捉AI原生初创企业包括两只早期基金——9.8亿美元的“Venture Partners Fund XV-A”和12亿美元的“Venture Partners Fund XV-B”，合计21.8亿美元，主要用于种子轮、A轮投资，聚焦“AI原生”初创公司，例如开发底层AI算法、垂直场景AI应用的团队。光速创投创始人Ravi Mhatre强调：“我们从2012年就开始布局AI，比行业早了近十年，早期基金将继续挖掘那些能定义下一代AI生态的创始人。”
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成长期基金：加码高增长赛道18亿美元的“Lightspeed Select VI”专注于成长期项目（B轮及以后），瞄准已验证商业模式、具备规模化潜力的公司，覆盖企业服务、医疗、金融科技等领域，尤其侧重“AI+传统行业”的融合创新，例如AI驱动的医疗诊断、智能风控系统等。
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机会基金：重仓头部portfolio后续轮规模最大的是33亿美元的“Opportunity Fund III”，占此次募资总额的36.7%，主要用于对光速已投头部企业的后续跟投，以巩固股权比例。最典型案例是2025年9月，光速作为联合领投方，向AI巨头Anthropic注入10亿美元资金，参与其130亿美元的L轮融资，而这只机会基金正是此类大额跟投的核心资金池。
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专项基金：灵活应对特殊需求还包括6亿美元的“联合投资基金（Co-Investment Fund I）”和12.5亿美元的“单一资产基金（Single-Asset Commitments）”。前者用于与其他机构联合投资大额项目，降低单一项目风险；后者则针对特定优质资产（如某家即将上市的独角兽）设立，满足LP对“高确定性回报”项目的投资需求。
这种多基金架构的优势在于“风险分散+收益最大化”：早期基金追求高风险高回报，机会基金则通过重仓成熟项目保障基本收益，形成投资组合的“安全垫”。
核心投向：押注AI“变革性机会”，已投165家AI公司，Anthropic、Databricks成标杆
光速创投此次募资的核心逻辑，是“All in AI”——据其披露，自2012年以来，该机构已在AI领域投资超55亿美元，覆盖165家AI相关企业，其中多家已成长为行业标杆，这也成为其吸引LP（有限合伙人）的关键背书：
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底层AI巨头：布局“算力+模型”核心环节投资组合中包括Anthropic（生成式AI模型）、xAI（马斯克旗下AI公司）、Mistral（开源大模型）等底层技术公司，覆盖大模型研发、算力优化等核心领域。以Anthropic为例，光速从其早期就持续跟投，如今Anthropic估值已超900亿美元，成为全球估值最高的非上市AI公司之一，为LP带来显著回报。
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AI基础设施：抢占企业服务入口押注AI时代的“基础设施提供商”，例如数据智能平台Databricks（2025年末估值1340亿美元）、AI搜索工具Glean、医疗AI公司Abridge等。这些企业虽不直接面向C端用户，但为其他公司提供AI开发工具、数据处理能力，属于“卖水人”角色，具备稳定的商业化能力——Databricks 2025年AI相关收入已突破10亿美元，就是典型案例。
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AI+垂直场景：挖掘传统行业增量除了纯AI公司，光速还关注“AI改造传统行业”的机会，已投企业包括网络安全公司Netskope（AI驱动的威胁检测）、企业支出管理平台Navan（AI优化差旅预算）、数据管理公司Rubrik（AI辅助数据备份）等。值得注意的是，这三家公司均在2024-2025年完成IPO，成为当前IPO市场低迷期少有的“退出亮点”，进一步验证了光速在“AI+产业”领域的投资判断力。
“AI是一代人以来最具变革性的技术浪潮，它创造了两年前不存在的全新市场。”Ravi Mhatre在声明中表示，2026年光速将重点关注AI在专业服务、科学发现、自动驾驶等领域的突破，而新基金将为这些投资提供充足弹药。
募资背后的LP逻辑：头部机构靠“退出能力+长期业绩”吸金
在2025年全球VC募资整体遇冷的背景下（据PitchBook数据，2025年VC基金成立数量有望创10年新低），光速创投能吸引90亿美元资金，核心在于其向LP证明了“持续创造回报”的能力，尤其体现在“退出端”的突破：
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IPO退出：逆周期创造流动性近年来全球科技公司IPO活动低迷，但光速旗下portfolio仍有多家成功上市。除了前文提到的Rubrik、Netskope、Navan，还包括企业服务公司MuleSoft（已被Salesforce收购）、社交平台Snap等，这些退出案例为LP带来了可观的现金回报。例如，Rubrik 2025年IPO后股价首日上涨23%，光速作为早期投资方，投资回报倍数超20倍。
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LP构成：全球机构投资者主导，老LP复投率高此次募资的LP以全球顶尖机构为主，包括大学捐赠基金、养老金、主权财富基金等，且有大量“老LP”持续追加投资——部分LP已跟随光速投资超过10年，见证了其在AI、企业服务等领域的投资业绩。光速合伙人Bejul Somaia透露：“LP更看重‘长期、稳定的回报’，而非短期热点追逐，我们的基金架构和投资策略恰好契合这一需求。”
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资产规模翻倍：管理规模突破40亿美元此次募资后，光速创投的全球管理资产规模（AUM）突破40亿美元，较2024年的25亿美元（据其官网数据）增长60%，成为全球管理规模最大的专注于科技投资的VC之一。规模扩大不仅提升了其在项目谈判中的话语权，也能更从容地应对AI领域“资本密集”的投资特点——例如，一家底层AI芯片公司的研发投入可能需要数亿美元，只有大基金才能支撑此类长期投资。
行业影响：头部VC“马太效应”加剧，中小机构陷“募资寒冬”
光速创投的90亿美元募资，看似是单个机构的成功，实则反映出当前VC行业的深刻变革：
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资本向头部集中：TOP 10% VC掌控超70%资金据PitchBook数据，2025年全球VC募资总额中，排名前10%的头部机构占据了超过70%的份额，而中小VC（管理规模低于5亿美元）的募资完成率不足30%，大量机构因无法吸引LP资金而被迫关闭或转型。与光速同期，Founders Fund（46亿美元）、General Catalyst（80亿美元）、Andreessen Horowitz（72亿美元）等头部机构也完成大额募资，进一步挤压了中小机构的生存空间。
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AI成“募资硬通货”：无AI布局的机构难获青睐从光速、a16z等机构的募资方向来看，“AI投资能力”已成为LP评估VC的核心指标。一家美国养老金LP负责人表示：“我们更愿意把钱交给有AI投资 track record 的机构，因为AI是未来10年最确定的增长赛道，没有相关布局的VC很难创造超额回报。”这一趋势导致大量未涉足AI的中小VC陷入“募资恶性循环”——无AI项目→LP不买单→无资金投AI项目。
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投资策略分化：头部拼规模，中小靠“ niche”头部VC凭借大额资金，可以同时布局底层技术、基础设施、垂直应用等全链条AI项目；而中小VC则被迫转向“小众细分领域”，例如AI+农业、AI+文创等，试图通过“差异化”避开竞争，但这些领域的市场规模有限，进一步限制了其成长空间。
未来展望：2026年聚焦“AI+科学发现”，押注下一代技术突破
对于新基金的投资方向，光速创投已明确2026年的核心聚焦点——“AI驱动的科学发现”，包括AI辅助药物研发、新材料开发、量子计算等领域。Ravi Mhatre指出：“前几年AI主要改变了内容生成、企业服务等领域，接下来5年，AI将重塑科学研究的方式，例如用AI加速临床试验、设计更高效的电池材料，这些领域将诞生下一批独角兽。”
此外，光速还计划扩大全球布局，尤其关注欧洲、印度、东南亚等新兴市场的AI创业机会，利用其在硅谷的资源和经验，帮助当地初创公司对接资本和市场。
从行业视角来看，光速创投的90亿美元融资，既是对AI赛道的长期押注，也是头部VC应对“募资寒冬”的主动出击。在未来一段时间内，“资本向头部集中、投资向AI倾斜”的趋势仍将持续，而像光速这样兼具“长期视野+规模化资金+退出能力”的机构，将更有可能在智能经济的投资浪潮中占据主导地位。
