在OpenAI高调宣称“年营收超200亿美元”“2027年冲击1000亿美元”的背景下，一份泄露的财务文档揭开了这家AI巨头的“成本隐痛”。TechCrunch 11月14日报道， tech博主埃德·齐特伦（Ed Zitron）获取的内部文件显示，2024年OpenAI向微软支付的营收分成达4.938亿美元，而2025年前三季度这一数字激增至8.658亿美元。更值得关注的是，OpenAI 2025年前三季度的算力推理成本（运行AI模型生成响应的支出）高达86.5亿美元，远超同期推断营收（至少43.3亿美元），这种“成本倒挂”现象不仅暴露了OpenAI的盈利压力，更引发行业对AI巨头“高增长背后可持续性”的深度质疑。
合作细节：20%营收分成背后的“双向利益绑定”
此次泄露文档的核心，是OpenAI与微软2019年达成的“130亿美元投资+营收分成”协议——根据约定，OpenAI需将20%的营收支付给微软，作为使用Azure云服务与技术支持的对价（双方均未公开确认该比例）。从数据来看，2024年OpenAI向微软支付4.938亿美元分成，按20%比例推算，其2024年营收至少24.69亿美元，与此前《The Information》报道的“2024年营收约40亿美元”基本吻合；2025年前三季度8.658亿美元的分成支出，则对应至少43.29亿美元营收，也与OpenAI CEO山姆·奥特曼“2025年上半年营收43亿美元”的表述一致。
但双方的财务关系并非“单向支付”。据知情人士向TechCrunch透露，微软也需向OpenAI返还部分营收——具体为必应（Bing）搜索与Azure OpenAI服务营收的20%。必应搜索引擎依赖OpenAI技术提升搜索体验，Azure OpenAI服务则向开发者与企业提供ChatGPT等模型的云访问权限，这两项业务已成为微软AI板块的核心增长极。不过，微软从未在财报中单独披露这两项业务的营收，导致外界无法精准计算其向OpenAI的返还金额，只能确定“泄露的分成数据为微软净收入（已扣除返还部分）”，这种“双向分成、数据不透明”的模式，也让OpenAI的真实财务状况更显复杂。
成本警报：推理支出86.5亿超营收，AI盈利逻辑受考
相较于营收分成，OpenAI的算力成本更具冲击力。泄露文档与行业分析显示，2024年OpenAI的推理成本约38亿美元，2025年前三季度激增至86.5亿美元，同比增幅达127%。这一支出主要用于租用微软Azure的服务器资源——OpenAI长期依赖Azure提供的GPU集群运行ChatGPT、GPT-5等模型，尽管近年已拓展CoreWeave、甲骨文、AWS、谷歌云等合作伙伴，但Azure仍占据其算力采购的70%以上。
更关键的是，推理成本已远超同期营收。按20%分成比例推算，OpenAI 2025年前三季度营收至少43.3亿美元，而86.5亿美元的推理支出是营收的2倍，即便加上微软返还的必应与Azure OpenAI营收（暂无法估算），也难以覆盖成本缺口。知情人士进一步透露，OpenAI的模型训练成本多为“非现金支付”——依赖微软投资时提供的信用额度，但推理成本需“真金白银”支付，这意味着OpenAI当前的现金流正承受巨大压力，与奥特曼“营收超200亿美元”的表述形成鲜明反差（注：200亿美元为“年化营收预期”，非实际已实现收入）。
行业连锁反应：AI巨头的“成本魔咒”蔓延
OpenAI的成本困境并非个例，而是AI行业的普遍挑战。2025年全球AI行业的算力成本同比增长90%，头部企业单模型的年推理成本普遍突破10亿美元。例如，Anthropic 2025年上半年推理支出达18亿美元，谷歌DeepMind的Gemini模型年推理成本超25亿美元，即便如此，这些企业的模型响应速度、并发处理能力仍难以满足用户需求——ChatGPT在2025年Q3多次因算力不足出现服务卡顿，不得不临时限制免费用户的使用频率。
这种“高成本、低盈利”的现状，也让资本市场对AI企业的估值逻辑生变。2024年全球AI初创企业平均估值较2023年下降35%，投资者更关注“单位算力成本产出”“付费用户转化率”等务实指标，而非单纯的“用户规模”。某知名VC合伙人向TechCrunch坦言：“我们现在更倾向于投资‘垂直场景AI企业’，比如医疗、工业领域的小模型公司，它们的推理成本仅为通用大模型的1/10，盈利路径更清晰。”
OpenAI的应对：多路径破解“算力依赖”
面对成本压力，OpenAI已启动多维度应对措施。一方面，加速拓展算力供应商，2025年先后与AWS、谷歌云达成合作，通过“多云采购”降低对微软Azure的依赖，例如将部分非核心业务（如图像生成）迁移至AWS，预计2026年可降低15%的推理成本；另一方面，推出“Flex处理”等低成本服务——允许用户以“延迟换取低价”，非生产场景的推理成本可降低40%，目前该服务已贡献12%的推理收入。
同时，OpenAI也在通过商业化提效对冲成本。2025年推出的“ChatGPT Enterprise+”计划，将企业客户的年费从5万美元提升至8万美元，新增“专属算力通道”“定制化模型训练”等高端服务，目前已有摩根士丹利、塔吉特等200余家企业升级订阅，这部分高付费用户的ARPU（单用户年均收入）达普通企业客户的3倍。此外，ChatGPT的电商导购、医疗咨询等新场景，也在探索“按效果付费”模式，例如通过沃尔玛购物跳转获得10%-15%的销售分成，试图开辟新的收入来源。
关键数据梳理（2024-2025）：
1. OpenAI向微软支付分成：2024年4.938亿美元，2025年前三季度8.658亿美元；
2. 推理成本：2024年约38亿美元，2025年前三季度86.5亿美元；
3. 推断营收：2024年至少24.69亿美元，2025年前三季度至少43.3亿美元；
4. 算力供应商占比：微软Azure（70%+）、CoreWeave（15%）、AWS/谷歌云（10%）、其他（5%）。
## 结语：AI行业的“盈利觉醒”时刻
OpenAI与微软的财务合作细节曝光，本质是AI行业从“规模扩张”转向“盈利探索”的缩影。当大模型企业意识到“算力成本增速远超营收增速”，当投资者从“追逐概念”转向“审视现金流”，AI行业的竞争逻辑正在重构——不再是“谁的模型参数更大”，而是“谁能以更低成本创造商业价值”。
对OpenAI而言，此次泄露文档既是压力也是契机：短期需通过多供应商合作、商业化提效缓解成本压力，长期则需突破算力技术瓶颈（如自研芯片、优化模型效率）。而对整个行业来说，OpenAI的“成本倒挂”案例更像一记警钟——AI的未来不仅需要技术创新，更需要可持续的商业逻辑，只有平衡增长与盈利，才能避免陷入“高投入、低回报”的恶性循环。