【量子位 2025年12月10日讯】太空探索领域将迎来历史性时刻。据彭博社12月9日援引多位知情人士消息，埃隆·马斯克旗下SpaceX正推进首次公开募股（IPO）计划，拟于2026年中后期登陆资本市场，目标估值约1.5万亿美元，计划募资300亿美元（部分消息显示或超300亿美元）。若该计划落地，此次IPO将超越2019年沙特阿美290亿美元的募资规模，成为全球史上最大规模上市交易，同时也标志着这家曾计划拆分“星链”业务单独上市的太空巨头，正式开启整体资本化进程。
IPO核心参数：1.5万亿估值+300亿募资，拆解史上最大上市蓝图
SpaceX此次IPO的核心数据与规划，展现出其对资本市场的雄心与对自身价值的高度预期：
-
估值与募资双破纪录：1.5万亿美元的目标估值，使其与马斯克旗下特斯拉当前市值（近1.5万亿美元）基本持平，但若按2025年预计150亿美元的营收计算，估值溢价远超传统科技企业——特斯拉2024年营收近980亿美元，市值与营收比约15倍，而SpaceX当前目标估值对应的营收比高达100倍。募资方面，300亿美元的计划规模（部分消息称或达400亿美元），将大幅超越沙特阿美2019年290亿美元的全球最大IPO纪录，且SpaceX计划出售约5%股份，远高于沙特阿美当时1.5%的配售比例，为市场提供更多流动性。
-
上市时间窗口与不确定性：目前SpaceX管理层与金融机构合作，将上市窗口期锁定在2026年中至下半年，但知情人士强调，时间表并非“板上钉钉”——若市场波动加剧、星舰火箭研发或星链业务增长不及预期，上市可能推迟至2027年。此前《信息报》曾率先披露其瞄准2026年末IPO的计划，此次彭博社消息进一步明确时间范围与核心参数，显示筹备工作已进入实质阶段。
-
上市路径反转：从拆分到整体上市：这一计划与SpaceX此前思路截然不同。此前公司曾考虑将“星链”（Starlink）卫星互联网业务拆分单独IPO，保留核心火箭业务私有化。但此次选择整体上市，被业内解读为“星链与火箭业务协同价值获认可”——星链的营收增长为火箭研发提供资金支撑，而火箭发射能力又保障星链卫星部署进度，两者形成的“业务闭环”，成为支撑1.5万亿美元估值的核心逻辑。
上市前铺垫：800亿+估值老股转让，校准市场定价基准
在正式IPO前，SpaceX已通过内部股份交易为上市“热身”，逐步向市场释放估值信号：
-
员工老股转让锁定高估值：据《华尔街日报》与彭博社消息，SpaceX近期推进员工 secondary（二次）股份出售，当前估值已超此前报道的800亿美元，最终确定每股420美元的交易价格，允许员工出售价值约20亿美元的股票，同时公司将参与部分股份回购。此次交易被视为IPO前的“估值校准”——通过市场化交易验证股东对公司价值的认可，为后续公开市场定价提供参考。
-
正向现金流夯实上市基础：马斯克12月6日在社交平台X上驳斥“SpaceX以8000亿美元估值融资”的传闻时，间接披露公司运营基本面：多年保持正向现金流，且每年进行两次定期股票回购，为员工与早期投资者提供流动性。这一表述缓解了市场对“高估值依赖融资”的担忧，而2025年150亿美元、2026年220-240亿美元的营收预期（主要来自星链业务），进一步为上市后的业绩增长提供支撑。
估值支撑力：星链+星舰双引擎，天基数据中心打开新空间
1.5万亿美元的高估值并非凭空而来，而是源于SpaceX两大核心业务的突破与未来增长潜力：
-
星链：营收支柱与增长引擎：作为当前公司最主要的收入来源，星链卫星互联网业务已实现规模化扩张——不仅覆盖全球多个国家和地区，还推出直连移动设备功能，获得全球多地频谱许可，市场空间大幅拓宽。据ARK投资预测，待2035年星链完成全球组网后，每年将创造3000亿美元收入，占据全球通信支出的15%。短期来看，星链2026年预计贡献超200亿美元营收，成为支撑IPO估值的“基本盘”。
-
星舰：太空探索的长期想象空间：用于登月、火星探测的星舰（Starship）火箭项目，虽尚未完全实现商业化，但技术突破持续为估值“加分”。目前星舰已完成多次测试，逐步向可重复使用、大载荷运输目标迈进，未来不仅能承担NASA等官方航天任务，还可能支撑太空旅游、火星殖民等前沿场景，成为公司长期增长的“第二曲线”。
-
新业务：天基数据中心开辟增量：IPO募资的部分资金将用于开发基于太空的数据中心，包括采购运行所需芯片。这一布局被视为SpaceX从“太空运输”向“太空服务”延伸的关键一步——利用太空零重力、高真空环境，构建更高效的数据处理基础设施，未来可能成为与星链并行的重要业务板块。
行业影响与潜在风险：改写太空经济格局，挑战与机遇并存
SpaceX此次IPO不仅是公司发展的里程碑，更将深刻影响全球太空经济与资本市场格局：
-
重塑太空产业估值体系：若1.5万亿美元估值落地，将为卫星互联网、商业火箭等太空赛道树立新的估值标杆，带动蓝色起源、火箭实验室等同行企业的估值重估，吸引更多资本涌入太空经济领域。同时，SpaceX的上市也将为行业提供“标准化”的财务披露模板，推动太空产业从“概念驱动”向“业绩驱动”转型。
-
马斯克商业版图的资本协同：作为马斯克旗下两大核心资产，SpaceX与特斯拉的上市将形成“双巨头”格局——两者在技术（如电池、AI）、供应链（如材料、制造）上存在协同可能，未来或通过资本运作实现资源整合，进一步强化马斯克在科技与太空领域的话语权。
-
风险不容忽视：技术与市场双重挑战：高估值背后也暗藏风险。技术层面，星舰火箭的复用效率、星链卫星的故障率仍需持续验证；市场层面，星链面临亚马逊 Kuiper 等同行的竞争，且全球通信市场政策监管不确定性较大。此外，1.5万亿美元估值对应的营收比远超行业均值，若未来业绩增长不及预期，可能引发上市后股价波动。
目前，SpaceX已与高盛、摩根士丹利等多家金融机构合作，推进IPO方案细节制定，包括发行结构、路演时间等。对于这场可能改写全球资本市场纪录的上市，业内正密切关注——它不仅将检验市场对“太空经济”的信心，更将决定未来十年商业太空探索的资本走向。量子位将持续追踪后续进展。
