【TechCrunch 2026年1月16日讯】曾被誉为“自动驾驶激光雷达领军者”的Luminar，正以令人唏嘘的方式走向终点。1月12日，这家2021年市值一度高达110亿美元的企业宣布，已与Quantum Computing Inc.达成协议，拟以2200万美元出售核心激光雷达业务，若在1月15日（周一）17:00（美国中部时间）前无更高报价，交易将提交德克萨斯州南区破产法院审批。这一价格较其巅峰市值缩水超99.8%，而就在一年前，Luminar还与沃尔沃、奔驰等车企签订大额供货合同。如今，创始人奥斯汀·拉塞尔（Austin Russell）试图通过新公司竞购资产“救场”，却面临董事会的法律追责，这场始于“天才创业”的故事，最终陷入“破产拍卖+创始人反目”的困局。
一、破产清算：2200万贱卖核心业务，半导体子公司同步出售
Luminar的资产处置计划并非孤例，而是其2025年12月申请第11章破产保护后的关键一步。目前，公司已敲定两项核心资产的出售框架，整体估值较巅峰时期堪称“断崖式下跌”。
1. 激光雷达业务：2200万寻买家，Quantum Computing成“托底者”
根据协议，Quantum Computing Inc.（以下简称QCI）将以2200万美元成为Luminar激光雷达业务的“ stalking horse bidder”（锚定竞标者），这一角色的核心作用是设定资产估值基准，防止低价恶意竞标。但Luminar仍开放竞价窗口，若有更高报价出现，QCI拥有“匹配权”。
从技术实力来看，Luminar的激光雷达曾是行业标杆——其主打产品Iris采用1550nm波长激光技术，探测距离达250米，分辨率远超同期采用905nm波长的竞品，2022年时还被沃尔沃列为“与安全带、气囊同等重要的安全配置”。但如今，这项曾计划年产100万台的技术，估值仅相当于巅峰时期单台设备售价的44%（2022年Iris定价约500美元）。
2. 半导体子公司：1.1亿美元先行出售，QCI包揽两项收购
在激光雷达业务之外，Luminar已先行与QCI达成协议，以1.1亿美元出售半导体子公司Luminar Semiconductors Inc.（LSI）。该子公司主要为激光雷达传感器研发专用芯片，曾被视为Luminar“降低成本、提升量产能力”的核心布局，2024年研发投入超8000万美元。
值得注意的是，QCI并非传统汽车或半导体企业——其前身为2001年成立的墨盒销售公司，2017年才转型量子计算光学技术，2025年通过股权融资募集7亿美元，但同期营收仅38.4万美元。市场分析认为，QCI接连收购Luminar资产，或意在通过整合激光雷达与量子计算技术，切入自动驾驶感知新赛道。
二、坠落轨迹：从“天才创业神话”到“破产倒计时”
Luminar的崩塌并非一蹴而就，而是“技术理想与商业现实脱节”的典型样本。从2020年SPAC上市市值飙升至78亿美元，到2026年以不足3000万美元贱卖核心业务，短短五年间，这家企业经历了从云端跌落泥潭的完整周期。
1. 巅峰时刻（2020-2022）：明星光环加身，车企订单不断
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天才创始人背书：17岁从斯坦福辍学、获彼得·蒂尔奖学金的奥斯汀·拉塞尔，以“全球最年轻白手起家亿万富翁”身份吸引资本关注，2020年上市时持股近三分之一，身家超24亿美元；
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头部车企合作：2020年与沃尔沃签订五年供货协议，订单量从3.95万台上调至110万台，奔驰、极星等相继跟进，Luminar斥资2亿美元在墨西哥建工厂，计划实现Iris激光雷达规模化量产；
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技术路线领先：坚持1550nm波长技术路线，解决了905nm激光雷达“探测距离短、易受干扰”的痛点，被行业视为“自动驾驶L4级落地的关键组件”。
2. 危机爆发（2023-2025）：订单落空、亏损扩大、创始人离场
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量产能力不足：Iris激光雷达的“500美元成本价”始终未能实现，实际量产成本超1200美元，为维系合作，Luminar被迫以低于成本价供货，2024年毛利率为-45%；
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核心客户流失：2025年11月，沃尔沃以“交付进度滞后、性能不达标”为由取消五年合同，这一变动导致Luminar失去近70%的预期营收，随即奔驰、极星也终止合作；
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管理层动荡：2025年5月，拉塞尔因“违反商业行为与道德准则”被董事会罢免CEO职务（具体原因未公开），私募顾问保罗·里奇接任后，实施两轮裁员（累计缩减25%员工）、关闭部分研发中心，但仍无法扭转亏损；
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财务彻底恶化：截至2025年12月申请破产时，Luminar资产仅1-5亿美元，负债却高达5-10亿美元，拖欠Scale AI（数据标注服务商）1000万美元、Applied Intuition（AI软件公司）100万美元，还面临代工厂的法律诉讼。
三、创始人博弈：拉塞尔欲回购资产，董事会反追法律责任
在Luminar破产清算过程中，创始人拉塞尔与现任董事会的“攻防战”成为焦点——前者试图通过新公司夺回控制权，后者则启动对其的法律追责，进一步加剧了企业的混乱。
1. 拉塞尔的“拯救计划”：新公司发起竞购，遭董事会拒绝
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成立新实体备战：2025年10月，拉塞尔创立Russell AI Labs，联合一家未披露名称的“大型科技公司”，提出以私有化方式收购Luminar全部股权，承诺注入1亿美元资金用于技术迭代；
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理由与诉求：拉塞尔团队表示，“公开市场短期业绩压力迫使公司放弃长期研发，私有化后可专注激光雷达与AI的融合，恢复与车企的合作关系”，并强调“有能力让Luminar的技术真正落地”；
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董事会强硬拒绝：现任CEO保罗·里奇明确表示，“经过全面评估，法院监督下的资产出售是最佳路径”，并拒绝拉塞尔的私有化提议，认为其“缺乏清晰的资金来源与商业计划”。
2. 董事会的“反制措施”： subpoena追责，质疑创始人行为
就在拉塞尔试图竞购资产的同时，Luminar董事会已启动对其的法律调查：
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调取手机数据：公司向法院申请传票，要求拉塞尔提交手机中存储的与“道德调查、订单谈判、资产处置”相关的信息，怀疑其在任期间存在“不当决策导致公司损失”；
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关联交易质疑：董事会内部文件显示，拉塞尔2024年曾推动Luminar向一家关联公司授权核心技术，交易条款未公开，可能涉及利益输送；
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时间窗口紧迫：若调查发现拉塞尔存在违规行为，Luminar或提起法律诉讼，这将直接影响其参与资产竞购的资格，目前拉塞尔尚未回应传票要求。
四、行业警示：激光雷达赛道“泡沫破裂”，幸存者需过“三道关”
Luminar的破产并非个例，而是激光雷达行业“去泡沫化”的缩影。2021年以来，该赛道已有Velodyne、Ouster等老牌企业申请破产，中国的速腾聚创、禾赛科技也面临“降价抢单、盈利艰难”的困境。Luminar的经历，为行业敲响了三大警钟：
1. 技术路线需平衡“性能与成本”
Luminar坚持的1550nm技术路线虽在性能上占优，但研发与量产成本过高，而同期中国企业通过905nm技术迭代（如禾赛科技AT128），将成本降至500美元以下，更符合车企“降本增效”的需求。这表明，自动驾驶技术落地的核心并非“技术绝对领先”，而是“性能达标前提下的成本可控”。
2. 客户结构不能“押宝单一车企”
Luminar对沃尔沃的依赖度一度超过70%，当核心订单取消后，企业缺乏其他收入来源支撑运营。反观速腾聚创，通过与小鹏、理想、蔚来等多车企合作，2025年营收仍保持15%增长，证明“多元化客户结构”是抗风险的关键。
3. 现金流管理比“技术理想”更重要
激光雷达行业属于“重资产、长周期”赛道，Luminar在2024年现金流已出现负数时，仍持续投入研发与工厂建设，未及时收缩战线。而同为赛道玩家的Innoviz，通过“聚焦高端市场+控制研发投入”，2025年实现现金流平衡，避免了破产危机。
结语：激光雷达“战国时代”落幕，行业进入“淘汰赛”
Luminar的贱卖与破产，标志着激光雷达行业从“资本驱动的技术狂欢”进入“商业驱动的生存竞赛”。曾经的“千亿赛道”预期，在自动驾驶落地进度放缓、车企成本压力加剧的现实面前，逐渐回归理性。
对于仍在赛道中的企业而言，Luminar的教训清晰而深刻：技术创新需扎根商业现实，客户合作需规避过度依赖，现金流管理需优先于规模扩张。而对于Luminar本身，这场破产拍卖或许并非终点——若拉塞尔最终成功竞购资产，或QCI能实现技术整合，这家曾经的明星企业仍有“重生”的可能。但无论结果如何，它都将成为科技行业“理想与现实碰撞”的经典案例，警示后来者：在颠覆式创新的路上，比技术更重要的，是让技术活下去的商业能力。
