2025年12月10日，印度知名教育科技初创企业Unacademy迎来成立十周年之际，其联合创始人兼首席执行官高拉夫·蒙贾尔在X平台发布声明，坦承公司当前估值已跌至不足5亿美元，较2021年疫情期间35亿美元的峰值大幅缩水85%，同时首次证实公司正在开展并购相关洽谈，这一消息为印度教育科技行业的低迷态势再添注脚。
作为曾引领印度在线教育热潮的标杆企业，Unacademy的发展轨迹堪称行业缩影。其雏形可追溯至2010年蒙贾尔在读大学期间创办的YouTube频道，最初仅用于向好友讲解计算机科学相关知识，2015年该平台正式上线。2019 – 2021年间，凭借免费内容吸引用户、搭建教师社群等策略，叠加订阅制产品的推出，公司迎来爆发式增长，付费订阅用户一度逼近百万，期间累计融资超7亿美元，软银、老虎环球等知名投资机构纷纷入局，成为印度教育科技行业崛起的代表企业。
转折发生在疫情之后。随着线下课堂全面恢复，在线教育需求大幅萎缩，而竞争对手纷纷效仿Unacademy早期打法推出低价产品，进一步挤压其市场空间。蒙贾尔在声明中直言过去三年是公司创立以来最艰难的时期，“2021年之前我们从未经历过月度业绩下滑，但这三年里，我们眼睁睁看着自己在亲手开创的赛道上丢失市场份额，这令人备受打击”。他反思称，公司在行业繁荣期逐渐自满，面对竞争对手的低价冲击未能及时实现定价策略创新，且此前追求高估值的激进扩张模式，最终导致亏损加剧和组织内部动荡。
为扭转困局，Unacademy过去两年启动了大规模业务重整。通过裁员精简团队、削减营销开支并聚焦核心订阅业务，公司将年度烧钱额从2022年的140亿印度卢比（约合1.557亿美元）大幅压缩至2025年的不足17.5亿印度卢比（约合1950万美元）。不过值得注意的是，蒙贾尔近期将较多精力投入到新推出的AI语言学习应用AirLearn上，这款借鉴多邻国游戏化学习模式的产品，已引发部分投资者不满，他们担忧公司核心教育业务正被边缘化。
此次并购谈判的确认，也打破了公司此前对收购传闻的一贯否认态度。有消息显示，高等教育与技能培训平台Upgrad正洽谈以3亿 – 3.2亿美元收购Unacademy，这一价格较其峰值估值近乎腰斩。事实上，2023 – 2024年间，Unacademy就曾与K – 12 Techno、Allen Careers Institute等机构开展收购谈判，均因估值分歧未能达成共识。
创立至今，Unacademy已通过13轮融资累计筹集约8.543亿美元资金。如今，这家曾承载印度教育科技行业希望的企业，一边通过成本控制维持运营，一边寄望于并购寻求突破。其最终能否借助资本运作走出困境，不仅关乎自身命运，也将为深陷调整期的全球教育科技行业提供一份重要参考样本。
