2025年11月28日，印度社交电商平台Meesho正式登陆孟买证券交易所，以每股360印度卢比（约4.33美元）的发行价完成6.06亿美元首次公开募股（IPO），成为印度电商行业近五年来首个大型上市项目。值得关注的是，日本软银集团作为Meesho的早期投资方，在此次IPO中选择继续持有核心股份，其长期加持的信心，不仅为Meesho的上市保驾护航，更向市场传递出对印度电商赛道潜力的坚定看好。
软银“押注到底”：从危机时刻注资到上市坚守
Meesho与软银的结缘始于2019年，彼时Meesho以“社交分享+小额批发”的独特模式在印度下沉市场崭露头角，软银通过愿景基金向其注资1.25亿美元，开启深度合作。2022年印度电商行业遭遇资本寒冬，Meesho因用户增长放缓、亏损扩大陷入困境，不少投资方选择减持离场，而软银却逆势追加2亿美元投资，帮助Meesho完成业务调整与成本优化。
此次IPO中，软银持有Meesho 23%的股份，是其最大外部投资方。据Meesho招股书显示，软银明确表示不会在IPO锁定期内减持股份，锁定期结束后也将保持“长期战略持股”姿态。“Meesho的下沉市场战略与我们对印度消费升级的判断高度契合，其在中小商家服务领域的壁垒正在形成。”软银印度负责人在上市仪式后接受采访时表示，软银计划未来三年与Meesho在供应链、AI技术应用等领域展开更深度的合作。
软银的坚守为Meesho赢得了市场信任。IPO认购阶段，Meesho的股票获得了12.5倍的超额认购，机构投资者认购热情尤为高涨，高盛、摩根大通等国际投行均参与了此次认购。上市首日，Meesho股价开盘上涨18%，一度触及每股425印度卢比，最终收盘价较发行价上涨12%，市值稳定在45亿美元左右。
差异化破局：社交电商模式打开下沉市场增量
在亚马逊印度、Flipkart等巨头主导的印度电商市场，Meesho能脱颖而出并成功上市，核心在于其精准切入下沉市场的差异化战略。与传统电商聚焦一二线城市不同，Meesho的用户与商家主要分布在印度三线及以下城市、乡镇地区，通过WhatsApp、Facebook等社交平台，构建起“个人卖家分享商品链接-好友购买-卖家赚取佣金”的独特交易链路。
这种模式极大降低了电商参与门槛。对于个人卖家而言，无需囤货、无需搭建店铺，仅通过社交关系即可开展生意；对于消费者而言，能以更低价格购买到源头工厂直供的商品，契合下沉市场的消费需求。截至2025年三季度，Meesho平台拥有超1.5亿活跃用户，其中80%来自三线及以下市场，同时服务着超600万个人卖家和30万中小商家。
供应链优化是Meesho的另一核心竞争力。为解决下沉市场物流难题，Meesho与印度本土物流企业Ecom Express达成独家合作，构建了覆盖超600个区县的配送网络，将偏远地区的配送时效从7天缩短至3天以内。同时，Meesho推出“商家成长计划”，为中小工厂提供数字化备货指导、小额信贷对接等服务，帮助其降低库存风险，提升供货能力。2025年上半年，Meesho的GMV（商品交易总额）达到32亿美元，同比增长45%，连续三个季度实现营收盈利。
行业里程碑：激活印度电商上市热情，下沉市场成新焦点
Meesho的成功上市，被业内视为印度电商行业的“里程碑事件”。在此之前，印度电商行业虽有多家企业筹备上市，但受限于盈利模式不清晰、市场竞争激烈等因素，均未能实现大型IPO。Meesho的上市不仅打破了这一僵局，更证明了下沉市场电商模式的商业可行性，为行业树立了新的标杆。
市场分析机构预测，Meesho的上市将激活印度电商行业的“上市潮”。目前已有Snapdeal、Nykaa等多家电商及零售企业加速推进上市计划，其中不少企业纷纷调整战略，向下沉市场倾斜资源。“Meesho的成功让资本看到了下沉市场的巨大潜力，未来印度电商的竞争焦点将从一二线城市转向更广阔的乡镇地区。”印度零售协会主席拉吉夫·梅农表示。
对于印度整体消费市场而言，Meesho的模式也具有重要意义。通过赋能海量中小商家与个人卖家，Meesho不仅带动了就业，更推动了印度农村地区的数字化转型。印度商务部数据显示，受Meesho等平台带动，印度农村电商渗透率已从2020年的3%提升至2025年的11%，预计2030年将突破25%。
挑战与展望：巨头挤压下的增长考验
尽管成功上市，但Meesho仍面临不小的增长挑战。亚马逊印度与Flipkart已注意到下沉市场的潜力，纷纷推出针对低线城市的低价商品专区与社交分享功能，与Meesho展开直接竞争。2025年上半年，亚马逊印度的下沉市场用户增长达60%，对Meesho形成一定压力。
盈利水平的持续提升也是Meesho需要解决的问题。虽然实现了营收盈利，但Meesho的净利润率仅为2.8%，远低于亚马逊印度的5.2%。此次IPO募集的资金，Meesho计划将其中60%用于技术研发，提升AI推荐算法与供应链管理效率；30%用于市场扩张，进一步渗透东北部等未开发市场；10%用于潜在的战略收购，补强物流与支付环节能力。
对于软银而言，Meesho的上市是其在印度市场的又一重要成果。近年来，软银在印度科技领域投资颇丰，涵盖电商、金融科技、教育等多个赛道，Meesho的成功上市为其带来了可观的投资回报，也为后续投资积累了经验。“印度是软银全球布局的核心市场之一，我们将持续关注具有创新模式的企业，助力印度数字经济发展。”软银愿景基金负责人孙正义表示。
结语：下沉市场撑起印度电商新希望
Meesho的6.06亿美元IPO，不仅是一家企业的成长里程碑，更是印度电商行业发展的转折点。在软银等资本的加持下，Meesho以社交电商模式撬开下沉市场的大门，证明了“接地气”的商业模式同样能实现商业成功。
未来，在巨头竞争与市场变化的双重考验下，Meesho能否持续巩固优势，继续领跑印度下沉市场电商赛道，值得关注。但无论如何，此次上市已为印度电商行业注入强心剂，而下沉市场的巨大潜力，也将持续吸引资本与企业的目光，推动印度电商行业进入新的发展阶段。
