【量子位 2025年12月27日讯】尽管全球创投环境波动，印度初创企业生态在2025年依然交出亮眼成绩单：全年融资总额接近110亿美元（约105亿美元）。但与规模增长相伴的是显著的“精选化”趋势——融资轮次同比锐减39%至1518笔，投资人更聚焦具备产品市场匹配度、营收可见性的项目，与美国市场AI驱动的资本集中化形成鲜明反差。
这一格局背后，是印度创投生态的深度调整：早期阶段融资逆势增长，AI赛道聚焦应用层，制造业与深科技崛起，同时本土资本与政府支持成为重要支撑，推动市场从“规模扩张”向“质量成熟”转型。
一、融资结构重塑：早期逆势增长，种子与后期遇冷
2025年印度创投市场呈现“中间强、两头弱”的分化特征，资本向更成熟、风险可控的项目集中：
1. 阶段分布：早期融资成“避风港”
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早期阶段（A、B轮）融资表现亮眼，总额达39亿美元，同比增长7%，成为唯一实现正增长的阶段；
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种子轮融资大幅收缩，降至11亿美元，同比下滑30%，反映投资人减少实验性下注；
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后期阶段（C轮及以后、私募股权、Pre-IPO）融资冷却至55亿美元，同比下降26%，对企业规模、盈利能力和退出前景的审核更严苛。
Tracxn联合创始人Neha Singh表示，资本向早期阶段倾斜，源于投资人对“能在紧缩环境中证明核心竞争力”的创始人信心增强。
2. 投资人集中度提升：本土资本扛起大旗
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参与融资的投资人数量锐减53%，从2024年的约6800家降至3170家，资金向头部机构和重复支持者集中；
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本土资本成为中坚力量，约1500家印度本土基金和天使投资人参与融资，占比近半；
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最活跃投资人榜单中，Inflection Point Ventures以36轮投资领跑，Accel紧随其后参与34轮，头部效应显著。
二、赛道趋势：AI聚焦应用，制造业与深科技崛起
与美国市场AI融资“狂潮”不同，印度创投赛道更趋务实，资本分布相对均衡，既拥抱AI热潮，也深耕本土优势领域：
1. AI赛道：规模温和增长，聚焦应用而非基础模型
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2025年印度AI初创企业融资6.43亿美元，仅同比增长4.1%，远低于美国141%的增速；
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融资集中于早期和成长早期阶段，早期AI融资2.733亿美元，后期2.6亿美元，偏好应用导向型企业，而非资本密集型的基础模型开发；
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Accel合伙人Prayank Swaroop指出，印度目前缺乏年营收40-100亿美元的AI原生企业，短期内难以在基础模型层竞争，应用层和相邻深科技领域是更现实的方向。
2. 优势赛道：制造业与深科技成“新增长极”
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制造业（尤其是先进制造业）崛起，近4-5年相关初创企业数量增长近10倍，因全球资本竞争少，且印度在人才、成本结构和客户触达上具备优势，被视为“确定性机会”；
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深科技领域受资本青睐，涵盖量子计算、机器人、太空技术、生物技术等，受益于政府政策支持与本土产业链完善；
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消费与金融科技仍获稳定资金，印度城市人口行为变化催生即时零售、家庭服务等需求，这类契合本土规模与密度的赛道，无需硅谷式高资本投入即可规模化。
3. 女性创业者融资：规模微降，轮次锐减
- 女性创办的科技初创企业融资总额约10亿美元，同比微降3%，但融资轮次大幅减少40%，首次获得融资的女性创业公司数量下滑36%，反映女性创业者面临更激烈的竞争门槛。
三、市场差异：与美国“冰火两重天”，本土特色驱动增长
2025年印度与美国创投市场呈现显著分化，印度以“本土适配”为核心，走出差异化路径：
1. 融资规模与结构差距明显
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美国2025年第四季度单季创投融资达894亿美元，远超印度全年的105亿美元；
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美国AI融资占绝对主导，且以后期轮次为主，而印度资本分布更均衡，消费、制造、金融科技等赛道仍获大量资金。
2. 商业模式适配本土需求
Lightspeed合伙人Rahul Taneja强调，两国人口密度、劳动力成本和消费行为差异，决定了不同商业模式的可行性：即时零售、按需服务等在印度的接受度远高于美国，这类赛道更契合印度市场特征，而非简单复制硅谷模式。
Lightspeed虽募集90亿美元聚焦AI的新基金，但印度团队仍将持续支持消费类初创企业，同时选择性布局符合本土需求的AI机会，而非盲目追随全球资本热点。
四、关键支撑：政府发力+退出市场成熟
2025年印度创投市场的稳健表现，离不开政府政策支持与退出渠道的完善，缓解了长期存在的风险顾虑：
1. 政府加大投入，撬动公私资本
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年初推出11.5亿美元的“基金中的基金”，扩大初创企业融资渠道；
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启动1万亿印度卢比（约120亿美元）的研发与创新计划，覆盖能源转型、量子计算、AI等领域，通过长期贷款、股权注入等方式支持深科技；
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政府参与投资（如联合领投量子计算初创企业QpiAI的3200万美元融资），并撬动美印创投与私募股权机构承诺近20亿美元支持深科技，Nvidia、Qualcomm Ventures等企业也加入合作。
2. 退出市场多元化，本土资本接棒
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科技企业IPO持续活跃，2025年42家科技公司上市，同比增长17%，本土机构与零售投资者成为主要需求来源，打破对海外资本的依赖；
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并购活动升温，全年完成136笔并购交易，同比增长7%；
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独角兽成长更趋理性，新独角兽数量与去年持平，但企业达成10亿美元估值所需的资本、轮次更少，依赖的机构投资人池也更小，增长路径更稳健。
结语：印度创投进入“成熟提质”新阶段
2025年印度创投市场的110亿美元融资规模，既是增长韧性的体现，更是结构优化的开始。投资人从“广撒网”转向“精选优投”，早期项目、应用层AI、本土优势制造业与深科技成为核心方向；本土资本与政府支持形成合力，退出渠道日益成熟，推动市场从“跟随全球热点”向“立足本土需求”转型。
尽管仍面临AI基础层竞争力不足、后期融资依赖外部资本等挑战，但印度创投生态已展现出“差异化竞争”的潜力——不再是发达市场的替代品，而是具备独特风险特征、增长节奏和机会的互补性市场。2026年，随着政府支持的持续落地与本土企业的进一步成熟，印度有望在全球创投格局中占据更重要的位置。
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