【量子位 2025年12月5日讯】国产芯片产业迎来里程碑时刻——12月5日，专注于通用GPU研发的摩尔线程正式登陆科创板，以114.28元/股的发行价募资80亿元（创今年A股新股募资纪录），开盘即暴涨469%，股价冲至650元/股，开盘市值突破3055亿元。这家由前英伟达中国区总经理张建中创办的企业，不仅以88天“闪电过会”刷新科创板审核速度，更以“全功能GPU自主研发”的核心竞争力，成为资本市场追捧的“国产英伟达”代名词，为国产算力突围注入强心剂。
上市即引爆：88天过会+469%开盘涨幅，创多项A股纪录
摩尔线程的上市之路堪称“火箭速度”：6月30日IPO申请获受理，9月26日顺利过会，10月30日拿到注册批文，全程仅122天，其中“受理至过会”仅88天，打破科创板硬科技企业审核纪录。这一效率背后，既是企业自身技术实力的背书，也受益于科创板“1+6”改革政策对未盈利硬科技企业的包容性——作为尚未实现盈利的AI芯片企业，摩尔线程通过科创板第五套上市标准成功“破局”，成为政策落地后的典型案例。
市场热度同样创下新高：网上申购阶段，482.66万户投资者参与，有效申购股数达462.17亿股，最终网上中签率仅0.03635%，堪比“彩票中奖”；网下市场更吸引267家机构的7555个配售对象参与，申购倍数高达1572倍，南方、易方达等头部公募基金动用数百只产品密集申报。上市首日，股价开盘即较发行价暴涨469%，中一签（500股）投资者最高浮盈近27万元，尽管盘中有所回调，收盘仍以425.46%的涨幅报600.5元/股，市值稳定在2823亿元，凸显资本市场对国产GPU赛道的强烈信心。
技术突围：从“苏堤”到“平湖”，MUSA架构撑起全功能GPU版图
摩尔线程的核心竞争力，在于其自主研发的MUSA（MT Unified System Architecture）全功能GPU架构——这一架构打破国际巨头垄断，实现“单芯片集成多能力”的技术突破，可同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真、超高清视频编解码，填补了国产通用GPU的技术空白。
从2020年成立至今，企业已完成四代GPU芯片迭代，构建起覆盖“云-边-端”的产品矩阵：
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服务器级AI智算产品：第四代GPU“平湖”性能对标英伟达A100，单卡算力达384 TFLOPS，支持FP8/FP16混合精度训练，已批量应用于AI大模型训推场景；配套的KUAE2集群设备，可实现数千卡级联，满足超大规模算力需求；
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专业图形加速产品：第二代GPU“春晓”支撑工业设计、数字孪生等场景，在汽车总装线数字仿真、建筑BIM模型渲染中实现商用落地；
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消费级产品：桌面级GPU“苏堤”系列切入电竞、内容创作领域，虽目前收入占比不足1%，但为未来C端市场拓展埋下伏笔。
技术突破直接反映在收入结构上：2022年，企业收入71.44%依赖桌面级图形产品；到2025年上半年，AI智算产品收入占比飙升至94.85%，达6.65亿元，成为绝对收入支柱，印证了“从图形到AI”的战略转型成功。
资本加持：80家机构扎堆，10亿级融资铺就上市路
从成立之初的“独角兽”到如今的“上市企业”，摩尔线程的成长离不开资本的强力护航。招股书显示，企业成立5年间完成8轮增资、8轮股权转让，背后集结了80余家机构投资者，形成“国资+头部VC/PE+产业资本”的豪华阵容：
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国资背景机构：中国移动、深创投、上海国盛、建银国际等持续加注，其中中国移动通过中移数字新经济产业基金参与B轮融资，深度绑定算力基础设施合作；
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顶级VC/PE：红杉中国、五源资本、纪源资本从天使轮持续跟进，厚雪资本在企业发展关键期连续两轮追加投资，累计注资超5亿元；
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产业资本：联想创投、字节跳动、小马智行等产业方入股，既提供资金支持，更带来生态协同——例如联想将摩尔线程GPU集成至服务器产品线，助力其拓展政企客户。
此次IPO募资的80亿元，将全部投向核心研发：25.09亿元用于AI训推一体芯片研发，25.02亿元投入图形芯片升级，19.81亿元攻关AI SoC芯片，剩余10亿元补充流动资金。按规划，新一代芯片将进一步提升算力密度，目标将AI训练成本降低30%，同时兼容CUDA生态，降低开发者迁移门槛。
行业意义：国产GPU“破冰”，开启算力自主新篇章
摩尔线程的上市，不仅是企业发展的里程碑，更标志着国产GPU产业从“技术验证”迈向“商业化落地”的关键转折。长期以来，全球GPU市场由英伟达、AMD垄断，国内AI算力需求高度依赖进口，摩尔线程的突破为“算力国产化”提供了新选择——目前其AI智算产品已进入互联网大厂、科研院所、地方算力中心，2025年前三季度实现营收7.8亿元，同比增长182%，净亏损较去年同期收窄18.71%，商业化成效初显。
同时，企业的成功也为行业树立了标杆。当前，沐曦、燧原科技、壁仞科技等国产GPU企业均在推进IPO，形成“集体冲关”态势。正如深创投芯片专家谷岚所言：“摩尔线程证明了国产团队有能力研发世界级性能的GPU，其上市将吸引更多资本涌入硬科技赛道，加速形成‘研发-融资-产业化’的正向循环。”
不过，挑战依然存在：企业目前仍处于亏损状态（2025年前三季度净亏损7.2亿元），研发投入持续高企（三年研发费用超38亿元，占累计营收626%）；与英伟达相比，在生态兼容性、软件工具链完善度上仍有差距。未来，如何平衡研发投入与盈利节奏、进一步扩大市场份额，将是摩尔线程乃至整个国产GPU行业需要面对的核心课题。
随着上市钟声敲响，摩尔线程正式开启“公众公司”新阶段。对于张建中而言，从“英伟达中国掌门”到“国产GPU拓荒者”，这场跨越5年的创业长跑，不仅实现了个人职业转型，更在国产芯片突围史上写下重要一笔。而资本市场的热捧，或许正是对“中国算力自主”未来的最大期许。
